南极电商斥资5.1亿元扩张品牌,收购标的质量问题频发,今年遭遇业绩股价“双杀”

美股新闻 2年前 (2021) 123meigu
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南极电商斥资5.1亿元扩张品牌,收购标的质量问题频发,今年遭遇业绩股价“双杀”
© Reuters. 南极电商斥资5.1亿元扩张品牌,收购标的质量问题频发,今年遭遇业绩股价“双杀”

财联社(南京,记者 武超)讯,在今年遭遇增收不增利的困境后,南极电商(002127.SZ)却加强了品牌矩阵的扩张。根据12月27日公告,该公司拟斥资共约5.1亿元,收购百家好(Basic House)在内的多项韩国服装品牌与相关公司股权。

不过,财联社记者注意到,南极电商所收购的百家好等品牌,近年来不仅因经营不佳陷入大额亏损,生产质量方面亦存在缺陷,多次因生产、销售以不合格产品冒充合格产品,成为市监部门行政处罚的“常客”。有服装业内人士向财联社记者表示,在南极电商“贴牌”经营模式下,被收购后百家好等品牌的生产质量也不容乐观。

此外,借助收购事项,南极电商能否扭转亏损局面尚待观察,不容忽视的却是将加重公司现金负担。二级市场方面,南极电商今年股价下跌接近腰斩。

斥资5.1亿元收购亏损品牌

12月27日,南极电商公告表示,拟以3.3亿元收购TBH GLOBAL CO.,LTD(以下简称“TBH”)持有的在中国大陆和香港特别行政区注册的部分商标,并以1.8亿元向百家好香港有限公司收购其所持有的百家好(上海)时装有限公司(以下简称“百家好”)的100%股权。

天眼查显示,百家好也是TBH的子公司。而TBH是一家韩国服装制造公司,公告显示,交易标的商标共78件,其中在中国大陆地区注册的商标共计74件,在香港特别行政区注册的商标共计4件。其中,较为知名的品牌包括:BASIC HOUSE,创立时间为2000年,为韩国知名女装时尚品牌;Mind Bridge,创立时间为2003年,兼具商务休闲和时尚风格;JUCY JUDY,创立时间为2003年,主打少女风格。

另外,财务数据显示,百家好成立于2004年,注册资本6540万美元,已经在最近两年连续陷入亏损。今年前三季度,百家好营收为9.66亿元,净亏损6675.13万元,而去年为净亏损18259.18万元;截至今年9月30日,百家好总资产9亿元,净资产-3.39亿元。

根据估值报告,百家好股东全部权益价值估值为-2.95亿元。2021 年12 月17 日百家好执行董事决定,估值基准日2021 年9 月30日资产负债表列示的应付百家好香港有限公司股利6.2亿元冲回,取消股利分配。考虑该因素的影响后,百家好股东全部权益价值估值为3.25亿元。

南极电商没有披露TBH的营收数据,不过这也是一家近况窘迫的公司,早在2019年,就有媒体报道称,TBH计划出售中国业务以减轻债务,并希望通过该交易募资2亿美元。这家韩国服装品牌在2018年遭遇财务危机,当年亏损达577亿韩元。

对此,有市场分析人士向财联社记者表示,韩国一些服装品牌受宏观经济增速下降、市场竞争加剧等因素影响,近年遭遇销量下滑与债务增加的危机,尤其是在疫情之后市场的不确定因素加重,较迫切地希望出售资产寻找接盘方。

而对于为何要以较高价格收购业绩亏损的公司,该人士表示,按照南极电商的经营策略,会更加看重标的公司所拥有的的品牌、而非公司本身,在拿到百家好的控制权后,可能会将百家好等商标以“贴牌”模式进行经营。

系行政处罚与强制执行“常客”

不过,财联社记者注意到,南极电商此次收购的相关品牌,除了在业绩方面遇冷,在生产质量方面也发生不少缺陷。

天眼查显示,今年8月5日,百家好因生产、销售以不合格产品冒充合格产品,被上海市浦东新区市场监督管理局没收违法所得约1.24万元,并罚款约3.18万元;今年7月8日、4月21日,因为相似的违法行为类型,百家好还被上海市浦东新区市场监督管理局处罚过两次,处罚结果分别是没收违法所得2.67万元,罚款4.31万元;没收违法所得0.02万元,罚款0.77万元。

值得注意的是,过去数年,百家好也多次受罚。据统计,百家好在进入中国市场十多年的时间里,累计行政处罚数量达11次,处罚金额超过40万元,处罚事由除了不合格产品外,还包括违反利用广告对商品或服务做虚假宣传欺骗和误导消费者等。

另外,百家好还因为未按时履行法律义务,而被法院强制执行多达11次,最近一次的立案日期在今年12月9日,百家好的被执行标的为4.99万元,执行法院为南充市嘉陵区人民法院。

公开资料显示,进入中国市场后的一段时间,百家好有着不错的发展,并进行大规模扩张。当时,随着韩潮的流行,TBH在中国地区的业务发展迅速,截止到2015年12月,TBH在中国地区拥有多达1757家品牌门店。

对此,有服装业内人士向财联社记者表示,早期外资时尚服装品牌进入中国市场疯狂开店,长期下来导致成本居高不下,在产品创新不足难有市场竞争优势的情况下,造成这些品牌处于困境。

对于被南极电商收购后的前景,该人士认为,也许嫁接更加本土化的发展思路,能对扭转业绩有所帮助。但不容忽视的是百家好等品牌本就质量问题频发,而南极电商的经营模式也导致其对品牌的生产、销售环节把控不足,旗下有不少品牌的质量都为人诟病,之后百家好等品牌的生产质量亦不容乐观。

收购可能将掏空现金储备

而这笔收购作为南极电商的品牌布局延伸,可见该公司今年在建设品牌矩阵的力度较强。7月3日,南极电商还曾公告称,与国际时装零售品牌C&A成立合资公司,并由南极电商60%控股。未来合资公司将拥有C&A商标(中国区)的线上使用权,并负责C&A线上渠道的全部业务。

据了解,南极电商主营业务包括数据营销、品牌管理、产业链服务等,旗下南极人、卡帝乐鳄鱼等商标授权业务曾占营收相当比重。不过近期公司营收结构有所变化,财报显示,上半年移动互联网媒体投放平台贡献了主要营收,在营收中占比78.45%,同比上升17.34%;品牌综合服务占比14.47%,同比下降42.58%。

受此影响,南极电商整体利润出现下滑。财报显示,今年前三季度,公司实现营业收入27.75亿元,同比增长0.08%;实现归属于上市公司股东的净利润4.03亿元,同比减少44.15%。并且下滑趋势在下半年加重,单季度来看,今年第三季度,公司实现营业收入11.13亿元,同比减少2.85%;实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元,同比减少46.07%。

南极电商称,从整体看,前三季度公司本部收入下降主要是由于阿里渠道GMV下滑,客户库存压力较大,导致综合服务收入有所下降。不过,在公司多渠道发展的战略指引下,拼多多渠道收入达成超过1.5亿元,增幅超55%,直播渠道收入达成超过4600万元。

另外,南极电商的现金状况不容乐观。前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-2.87亿元,同比减少494.61%;截至9月30日,公司现金余额为3.73亿元。财联社记者注意到,在收购TBH持有的部分商标与百家好股权时,南极电商使用的是自有资金,这也意味着,上述收购可能将掏空南极电商的现金储备。

二级市场方面,南极电商股价今年出现大幅缩水,12月27日高开低走,截至收盘股价报6.87元,涨幅0.88%,总市值168.65亿元。年初以来累计跌幅达48.96%,

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