© Reuters. “中特估”东风持续带动估值行情，沪市央企年内平均涨逾13%，如何看可持续性？
财联社4月23日讯（记者 刘超凤）自易会满主席在2022年11月的金融街论坛年会提出“探索建立具有中国特色的估值体系”以来，“中字头”央企和地方国企估值迎来修复，成为A股市场一大亮点。
今年以来，沪市央国企股价平均累计涨幅达7.76%；其中央企表现更为显著，260余家央企年初至今股票平均累计上涨13.72%，其中超半数跑赢大盘。沪市央国企在保持业绩增长的同时，也积极通过高分红回报投资者，目前沪市已有近400家央国企披露拟实施年度现金分红，累计现金分红总额约1.33万亿元，22家公司分红金额超百亿元。
华安证券研究所所长助理、首席策略分析师郑小霞表示，随着全球货币政策逐步回归正常化，对于偏价值属性的国有上市企业而言，其估值更具相对吸引力。建议把握新一轮国企改革投资机会，关注中国特色估值体系与优化国有资本布局，包括中国特色估值体系下ESG与资产注入带来的拔估值机会，以及优化国有资本布局关注能源、电力、粮食等企业。
央国企估值修复，基本面持续向好
Wind数据显示， 2023年以来，沪市央国企股价平均累计涨幅达7.76%，其中约四成跑赢大盘，股价较大盘平均累计上涨约0.9个百分点；央企表现更为显著，260余家央企年初至今股票平均累计上涨13.72%，其中超半数跑赢大盘，股价较大盘平均累计上涨6.85个百分点。年初至今，中国科传、上海电影、中科曙光等7家沪市央国企股价涨幅超过100%，27家股价涨幅超过50%。
从行业看，三大运营商股价年初至今股价平均累计涨幅达43.72%，其中中国移动于4月17日盘中市值触及2.2万亿元，一度成为A股市值最高的公司。“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油也有亮眼表现，年初至今股价累计平均涨幅达38.96%。基建板块也表现出色，沪市建筑央企股价年初至今均上涨且跑赢大盘，股价平均累计涨幅达32.14%，中材国际、中国中铁、中国交建区间累计涨幅均超过50%。
估值持续修复的背后，离不开基本面持续向好的支撑。据统计，截至4月21日，沪市已有193家央企、313家地方国企披露年报，合计实现营收约35.39万亿元，归母净利润3.39万亿元，同比分别提升7.55%和5.21%。
值得关注的是，一季度以来，部分前期受到疫情影响行业的央国企业绩逐步企稳回升，估值也有较大回升。以民航业为例，受新冠疫情、客运需求低迷、油价高企等多重超预期因素影响，近三年来民航业陷入持续低谷期，2022年全国民航业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮吞吐量，分别为2019年的46.3%、38.1%、80.7%。沪市三大航空公司中国国航、中国东航、南方航空也连续三年亏损，并且2022年亏损额加大，为-1087亿元，远超前两年的亏损总额780亿元。
自2023年1月8日起，随着国家对新冠病毒实施“乙类乙管”后，国内外出行限制放松，2023年一季度航空及机场公司各项运营数据均同比上涨，航空客运规模恢复至疫情前九成水平。中国国航、中国东航、南方航空收入客公里分别同比增长96%、80%、71%，可用座公里分别同比增长74%、52%、42%。
与此同时，航空机场板块估值也得到修复，目前8家沪市航空机场公司平均市净率为3.95倍，高于去年11月的2.68倍。其中，中国国航市净率最高，为7.31倍，较去年11月上涨178%。去年11月以来，航空机场公司股价持续走高，其中南方航空、中国国航股价涨幅均为8.8%。
重点业务亮点频现，高分红回报投资者
沪市央企、国企是落实国家重大战略的主力军，近年来在推进数字经济、双碳战略、基础设施建设等方面亮点不断。年初至今，沪市央国企估值不断走强，其背后有基本面持续向好、重点业务亮点频现的支撑，为央国企估值提升创造了重要契机。
数字中国建设持续推进，为运营商带来新的发展机遇。从三大运营商公布的一季报看，运营商积极为各行各业数字化转型提供服务，产业数字化业务收入均实现快速增长。以中国移动为例，一季度中国移动一体推进“网+云+DICT”规模拓展，推动政企基础业务提质增量，规模复制推广成熟行业应用，持续做优做大移动云规模，政企市场保持强劲增收动能，期内实现DICT业务收入294亿元，同比增长23.9%。在ChatGPT浪潮下，运营商也在算力、AI及大模型方面不断加码。
建筑央国企一季度新签订单再创新高。今年一季度，全国固定资产投资（不含农户）约10.73万亿元，同比增长5.1%；其中，基础设施投资同比增长8.8%，拉动全部固定资产投资增长1.8个百分点。在固定资产投资增长的拉动下，沪市建筑央企一季度新签合同额也实现“开门红”。
以中国建筑为例，中国建筑一季度业务拓展稳中有进，新签合同总额10843亿元，同比增长20.9%。具体来看，建筑业务新签合同额9718亿元，同比增长16.4%；其中房屋建筑7238亿元，同比增长15.5%。中国铁建贯彻落实国家重大战略，调整优化产业布局，布局绿色环保、城市运营等领域。公司一季度合计新签合同额5396.34亿元，同比增长15.82%。其中，工程承包新签合同额3976.95亿元，同比增长41.66%。
在业绩实现稳定增长的同时，沪市央国企也积极通过高分红回报投资者，并多措并举加强与投资者的沟通。分红方面，据统计，目前沪市已有近400家央国企披露拟实施年度现金分红，累计现金分红总额约1.33万亿元，22家公司分红金额超百亿元，工商银行分红金额达到1081.69亿元，中国神华分红比例达72.8%。
除现金分红外，沪市央国企也积极通过特别分红、增持回购等方式回馈投资者，如2022年11月，贵州茅台上市21年以来首次公告特别现金分红计划，面向全体股东每股派发21.91元特别现金红利，分红现金总额275.23亿元。3月31日，公司公告拟向全体股东“10派259.11元”，再度刷新分红纪录，年度现金分红比例为95.78%。
