© Reuters. 年报解读|美迪西四季度获“医药女神”加仓 主要财务指标稳健增长下国际业务占比仍低
《科创板日报》（上海，记者 朱洁琰）讯，4月6日晚间，科创板CRO企业美迪西（688202.SH）公布2021年经营业绩：实现营业收入11.67亿元，同比增长75.28%；归母净利润2.82亿元，同比增长118.12%；综合毛利率45.34%，同比提升4.27个百分点；净利率24.39%，同比提升4.24个百分点。
年报同时显示，明星基金经理葛兰旗下中欧医疗创新基金位列美迪西第五大流通股东，相较三季度末加仓11万股。
美迪西在年报中表示，公司营业收入季度环比持续稳步增长，主要系客户和市场对公司研发服务能力的认可度持续提升，充足的订单为业绩增长提供保障，2021年度公司新增客户362家，新签订单24.52亿元，增长率达87.66%；参与研发完成的新药项目已有85件通过NMPA批准进入临床试验，15件通过美国FDA、澳大利亚TGA的批准进入临床试验。
订单持续高增长 产能加速投产
美迪西专注于临床前一体化研究服务，业务内容主要为药物发现及药学研究业务、临床前研究业务等两大板块，其中前者对营收的贡献略大。
年报数据显示，2021年美迪西药物发现及药学研究业务实现收入6.13亿元，同比增长72.68%，毛利率42.18%，同比提升5.04个百分点；临床前研究业务实现营业收入5.54亿元，同比增长78.19%，毛利率48.77%，同比提升3.25个百分点。
新签订单方面，2020年度公司新签订单13.07亿元，新签订单增长率达112.04%，新增客户340家，而2021年继续保持了高增长态势。
其中，药物发现新签订单6.82亿元，同比增长76.59%；药学研究新签订单3.62亿元，同比增长56.66%；临床前新签订单14.09亿元，同比增长104.24%。
与此同时，美迪西持续推进产能投入。2021年，公司总产能为7.4万平米，投入使用6.69万平米，同比增加2.88万平米。
值得注意的是，2022年2月10日，美迪西还公告称拟定增募资不超过21.6亿元，其中15.7亿元将用于在宝山建设新的实验室基地、以及1.9亿元用于在南汇扩建实验室产能。
华西证券研报认为，美迪西在2021年新签订单实现高速增长的基础上，且叠加产能加速投产继续强化供给端能力，整体为公司未来3年的业绩高增长带来确定性。
国际业务占比仍较低
虽然美迪西显示出较强的成长动力，但对比龙头企业，公司不管是体量还是国际化程度仍有不小差距。
从目前已披露2021年年报的几家头部CXO公司业绩来看，2021年药明康德实现收入229.02亿元，归母净利润50.97亿元；药明生物实现收入102.9亿元，归母净利润33.89亿元；康龙化成实现收入74.44亿元；归母净利润16.61亿元。
与此同时，海外市场也是这些CXO龙头企业的营收主阵地。数据显示，2021年药明康德海外收入占比将近75％；药明生物海外收入占比超75%；康龙化成海外收入占比更是超80%。
相较之下，2021年美迪西的客户结构仍以境内客户为主，占主营业务收入的77.85%。
据年报显示，为推进业务国际化，美迪西已设立国际研发服务部，并将进一步扩大该部门团队规模，持续推进并逐步投入使用具备国际竞争力的高标准高质量的药物发现实验室。2021年6月，公司聘请拥有西安杨森、GSK、Xenoport等海内外药企及CRO工作经验的戴学东博士为国际研发服务部执行副总裁。
浙商证券研报认为，国际业务的打开会是美迪西2022年的重要看点之一。受业绩利好影响，美迪西7日股价收涨于420元/股，涨4.48%。
