国元国际:维持华润电力(00836)“买入”评级 目标价26.6港元

美股新闻 2年前 (2022) 123meigu
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国元国际:维持华润电力(00836)“买入”评级 目标价26.6港元
© Reuters. 国元国际:维持华润电力(00836)“买入”评级 目标价26.6港元

智通财经APP获悉,国元国际发布研究报告称,维持华润电力(00836)“买入”评级,初步预计2022年下半年将分拆可再生能源上市,利好公司整体估值提升,目标价26.6港元,相当于2022年14倍PE和1.2倍PB,目标价较现价有25%上升空间。

国元国际主要观点如下:

预计2021年盈利主要来自可再生能源:

2021年12月公司售电量17517.15GWh,同比下降0.1%,其中,风电3225.83GWh,同比增加66.9%;光伏98.87GWh,同比增加93.5%。2021年1月-12月,公司累计售电量177300GWh,同比增加14.4%,其中,风电31936.3GWh,同比增加57.8%;光伏1192.1GWh,同比增加63.2%。公司可生能源发电量增长亮眼,预计2021年盈利主要来自可再生能源。

预期2022年公司火电盈利边际改善:

2022年动力煤长协价格实行每月调整的机制,下水煤合同基准价暂按5500大卡动力煤700元/吨签订,波动区间扩大至550—850元/吨,较2021年的价格中枢明显下移。此外,长协范围进一步扩大,其中需求端要求发电供热企业除进口煤以外的用煤,100%签订长协。随着煤炭长协机制的完善,2022年单位煤炭成本同比将下降,有利于公司火电板块扭亏为盈。

电价上涨空间逐渐打开,有利增厚公司利润:

自《电价市场化改革通知》以来,全国已有广东、江苏、浙江等10余个省份对明年电力市场化交易工作进行部署。目前江苏2022年度电力交易均价466.69元/MWh,上浮18.38%。广东2022年度双边电力交易均价497.04元/MWh,上浮10.99%。随着市场化电量交易规模的扩大,以及绿电交易市场的扩容,将有利增厚公司利润。

版权声明:123meigu 发表于 25 1 月, 2022 9:03 上午。
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