中金:维持思摩尔国际“跑赢行业”评级 目标价50港元

美股新闻 2年前 (2022) 123meigu
5 0

中金:维持思摩尔国际“跑赢行业”评级 目标价50港元
© Reuters. 中金:维持思摩尔国际(06969)“跑赢行业”评级 目标价50港元

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持思摩尔国际 (HK:6969)(06969)“跑赢行业”评级,继续看好其作为全球雾化龙头的领先地位、核心优势与成长前景,海内外监管政策落地后有望中长期高质量持续成长,强者愈强。维持盈利预测不变,当前股价对应2022/2023年29/22倍PE,目标价50港元,有37%上行空间。

事件:公司发布业绩预告,2021年归母净利润同增109.3%-131.4%,实现约50.24-55.53亿元(2021年较2020年无金融工具公允价值变动、上市开支等一次性费用,影响差额13.4亿元);经调整净利51.8-57.09亿元(同增33%-46.6%),中值约54.44亿元,符合该行预期。

中金主要观点如下:

4Q21海外业务持续快速增长,国内业务受监管政策等影响短期波动,不改公司中长期持续成长趋势。

以中间值测算,公司Q4经调整净利润约12.2亿元,同比降约15%。该行认为海外仍是公司的主要市场和增长点,预计大客户Vuse4Q21在美销售同比仍增约50%,持续强劲增长;国内市场受监管政策、渠道去库存等影响,4Q21订单短期或有所下滑。该行认为电子烟等新型烟草的需求具有消费韧性,随着未来国内监管细则的逐步落地,预计2022年下半年国内业务有望重拾快速增长势头。

公司核心竞争优势突出,科技创新、技术迭代助力公司持续领先。

该行认为,专利体系、产能规模、产品品质、客户优势等共构公司深厚的综合竞争壁垒。如该行在《思摩尔国际:发布FEELM新技术,三大创新引领雾化行业变革》中的观点,公司新推出的FEELMAir全新一代技术,在材料、工艺、结构等方面进行了革命性创新,实现了七大突破,该行预计公司将不断研发布局差异化雾化技术,满足不同领域与价格带的细分需求,有望通过强大的科技创新、技术迭代能力引领行业变革,维持其领先地位与利润水平。

持续发力新领域、拓展新客户,成长前景广阔。

1)在雾化电子烟领域,公司一方面维持现有领先优势并与大客户紧密合作,另一方面不断拓展一次性陶瓷芯电子烟等产品,有望不断获取优质新客,该行预计一次性电子烟等新品有望在2022年贡献收入增量;

2)在其他领域,公司积极布局拥有自主知识产权的HNB产品(METEX品牌等),有望与中烟等海内外大客户积极合作,把握HNB赛道成长红利;此外公司还布局美容、保健、医疗等领域,拓展平台型雾化技术的应用场景,打开成长天花板。

风险提示:政策监管风险,客户依赖风险,技术风险,汇率波动。

版权声明:123meigu 发表于 24 1 月, 2022 3:03 上午。
转载请注明:中金:维持思摩尔国际“跑赢行业”评级 目标价50港元 | 美股百科

相关文章

暂无评论

暂无评论...