天风证券:芯片供给持续改善 汽车业有望进入加库周期

美股新闻 2年前 (2021) 123meigu
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天风证券:芯片供给持续改善 汽车业有望进入加库周期
© Reuters. 天风证券:芯片供给持续改善 汽车业有望进入加库周期

智通财经APP获悉,天风证券发布行业报告称,21Q4起,随芯片短缺逐步缓解,供给端改善,汽车行业有望进入加库周期,整车板块建议关注在手订单充沛,随“缺芯”缓解,具备较强产销量增长弹性,同时中长期竞争力不断强化的(长城汽车(02333)、广汽集团(02238)、吉利汽车(00175)、长安汽车(000625.SZ)、上汽集团(600104.SH)),以及造车新势力头部企业(小鹏汽车-W(09868)、理想汽车-W(02015)、蔚来汽车(NIO.US))。

此外,在“主动加库存”阶段,整车企业对于零部件的需求量有望回升,同时原材料价格、海运费等已于21Q4高位企稳甚至部分回落,该行认为当前时点零部件板块预期差及业绩修复空间更大。

零部件板块建议关注:

1)Q3业绩触底,Q4起有望反转向上,业绩弹性较大的(常熟汽饰(603035.SH)、均胜电子(600699.SH)、银轮股份(002126.SZ)、精锻科技(300258.SZ))等;

2)在汽车电子领域布局较多,受益于汽车芯片供应改善,出货量有望提升的(华域汽车(600741.SH)、星宇股份(601799.SH)、科博达(603786.SH)、华阳集团(002906.SZ)、德赛西威(002920.SZ))等;

3)受益于新能源汽车高景气的(宁德时代(300750.SZ)(电新组覆盖)、拓普集团(601689.SH)、欣锐科技(300745.SZ)、英搏尔(300681.SZ)、精进电动(688280.SH)、汇川技术(300124.SZ)(电新组覆盖)、富临精工(300432.SZ)、银轮股份(002126.SZ))等。

事件:乘联会发布数据:11月乘用车批发销量215.0万辆,环比+8.9%,同比-5.1%,较19年11月+6%;零售销量181.6万辆,同比-12.7%,较19年11月-6%。

天风证券主要观点如下:

芯片供给逐步改善,11月销量持续回升。

9月末开始芯片供给逐步改善,乘用车产销逐月爬升。11月乘用车批发销量215.0万辆,环比+8.9%,同比-5.1%,较19年11月+6%;零售销量181.6万辆,同比-12.7%,环比+6.0%,较19年11月-6%,相对近几年的11月环比+4%,今年11月零售走势较强。

分品牌看:1)11月豪华品牌车零售21万辆,同比-19%,环比+17%,较19年同比+4%;2)主流合资品牌零售78万辆,同比-23%,环比+1%,较19年同比-21%。3)自主品牌零售83万辆,同比+2%,环比+8%,较19年同比+11%。自主品牌头部企业产业链韧性强,在新能源市场获得明显增量,上汽乘用车等同比均呈较高增长。

新能源汽车市场多元化发力,行业渗透率加速提升。

据乘联会,11月新能源乘用车批发销量达到42.9万辆,环比+17.9%,同比+131.7%。其中插电混动销量8.5万辆,同比+187.2%;纯电动的批发销量34.3万辆,同比+121.1%。特斯拉、自主品牌头部企业以及“蔚小理”等新势力销量表现优秀,厂商批发销量突破万辆的企业有:比亚迪9.1万辆、特斯拉中国5.3万辆、上汽通用五菱5.0万辆、长城汽车1.6万辆、小鹏汽车1.6万辆、广汽埃安1.5万辆、奇瑞汽车1.4万辆、理想汽车1.3万辆、吉利汽车1.3万辆、上汽乘用车1.2万辆、上汽大众1.2万辆、蔚来汽车1.1万辆、一汽大众1.1万辆、合众汽车1.0万辆。11月新能源车厂商批发渗透率达19.9%,呈现加速提升趋势,其中自主品牌中新能源车渗透率33.2%,远高于主流合资品牌的3.9%。

11月汽车消费指数环比改善,经销商库存有所增加。据中国汽车流通协会,11月汽车消费指数72.3,同比-9.6%,环比+9.4%。11月经销商库存预警指数55.4%,同比-5.1PCT,环比+2.9PCT。

对12月车市的展望:近期疫情二次蔓延全球,但汽车芯片供给的至暗时刻已经走过,芯片供给正逐步改善。随着芯片问题的缓解,汽车供应情况有所改善,积压的市场需求也得到部分释放。12月是我国乘用车市场的冬季旺销期,年末促销及春节前部分购车需求提前释放有望促进车市持续回暖,该行预计12月汽车产销量环比11月将继续提升,同比增速有望转正。

本文来源于天风证券研究报告,作者为分析师于特、陆嘉敏;智通财经编辑:王岳川。

版权声明:123meigu 发表于 12月 10, 2021 4:01 上午。
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