招银国际:维持百胜中国-S(09987)“买入”评级 目标价上调至450.06港元

美股新闻 2年前 (2022) 123meigu
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招银国际:维持百胜中国-S(09987)“买入”评级 目标价上调至450.06港元
© Reuters. 招银国际:维持百胜中国-S(09987)“买入”评级 目标价上调至450.06港元

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持百胜中国-S(09987)“买入”评级,目标价上调至450.06港元,二季度业绩大幅好于预期,主要由于优秀的成本管控。期内销售同比下降13%至21亿美元,符合该行/彭博预期。净利润同比下降54%至8300万美元,远超该行/彭博预测的1400万美元亏损/3700万美元亏损,原因包括:1)超预期的毛利率(折扣比预期少、菜单调整和精简),2)租金减免/政府补贴合共2000万美元,3)减低营销和其他装修费用,4)强劲的社区团购和包装食品的销售。尽管公司在下半年未必能直线恢复,但该行对公司看法正面。

该行预计,公司3/4季度同店销售增长将达3%/13%,因为:1)受影响门店持续减少,2)宣传及营销增加以加强旺季销售,3)持续推出新的零售产品(包装食品),上半年销售达到4.5亿元人民币,公司更预计全年销售可达10亿元人民币。虽然成本压力在3季度将持续,但盈利能力仍可能因销售恢复而提高。在2季度的强劲业绩后,该行认为公司3/4季度的毛利率将在71%/70.3%,受惠于公司强大的菜单创新能力和供应链管理。尽管原材料价格和薪酬上涨预计仍将持续,营销费用也将在下半年恢复正常,但该行认为公司经营利润率将受公司的经营杠杆带动下持续改善。

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