6月全国规模以上工业企业利润加速恢复 下半年工业利润改善力度或有限
财联社7月27日讯（记者 张晓翀）周三统计局数据显示，6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，利润增速较上月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。上半年，规模以上工业企业利润同比增长1.0%。
统计局工业司高级统计师朱虹指出，总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位，企业成本持续上升，企业亏损面仍然较大，部分企业生产经营仍面临较多困难。下阶段，要继续推动稳定工业经济一揽子政策措施落地见效，不断扩大有效投资、提振消费需求，加大减税降费、助企纾困力度，为工业经济持续稳定恢复创造更多有利条件。
6月全国规模以上工业企业利润转为正增长
植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼指出，随着复工复产的加快推进和供应链的持续恢复，6月工业企业生产经营活动进一步改善，企业销售状况连续好转，营业收入继续回升，利润由连续两个月下降转为正增长。其中全国规模以上工业企业营业收入增长8.6%，连续两个月加快，且增速已接近近几年的平均水平；上半年营业收入同比增长9.1%。工业企业利润同比增长0.8%，较上月大幅回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。
财信证券研究院副院长伍超明表示，从决定企业利润的量、价、成本三因素框架看，产业链供应链进一步恢复推动工业生产加快是6月工业企业利润增速由负转正的主因，但PPI价格同比继续放缓、每百元营业收入中的成本仍在增加，企业亏损面仍大，未来生产经营依旧面临较多困难。
6月行业利润分化现象得到改善
分门类看，6月份，在41个工业大类行业中，有23个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增，占56.1%。有21个行业利润同比增长，行业增长面为51.2%，其中15个行业利润实现两位数增长。尤其是疫情重灾区保持较好恢复态势。6月东北和东部地区利润下降分别较上月收窄27.1和6.0个百分点。由于上述地区是我国两大重要的汽车生产基地，因此复工复产的加快推进也带动汽车行业利润由下降转为大幅增长47.7%，是拉动当月工业企业利润回升作用最大的行业。
此外，6月装备制造业利润由降转增，装备制造业利润由5月份同比下降9.0%转为增长4.1%，拉动规模以上工业企业利润增速较上月回升4.0个百分点。消费品制造业利润降幅持续收窄。随着消费市场的逐步复苏，6月消费品制造业效益开始回暖，利润同比下降较上月大幅收窄6.7个百分点至-11.7%。
红塔证券宏观团队亦指出，6月工业企业生产销售活动均有好转，并带动企业利润增速企稳。同时，在上游价格回落、部分行业生产和需求增加的推动下，行业利润分化现象得到改善，中下游制造业利润同比增速提升，利润占比增加。
不过上游采矿业利润的增速和占比依旧较高，行业结构仍有待改进。后续随着复工复产的加快和稳增长政策效果的持续显现，工业企业的生产经营环境、行业利润分配格局等有望继续改善。
英大证券研究所所长郑后成表示，后期采矿业利润增速大概率下行，而制造业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润增速将受益于原材料成本下行，但考虑到新冠肺炎疫情对需求的压制，以及后期全球经济增速下行导致出口增速承压，预计制造业利润增速短期内大幅上行的概率较低。
下半年工业利润改善力度或有限
对于后期全国规模以上工业企业利润数据，罗奂劼预计，7月随着减税降费和助企纾困力度的不断加大以及其他各类稳定工业经济一揽子政策措施落地见效，工业企业生产经营活动和利润情况有望继续保持较好恢复态势，并有助于带动投资积极性的提升、消费需求的回暖和就业形势的改善。
郑后成预计，7月全国规模以上工业企业利润总额当月同比大概率在6月的基础上上行，但是上行幅度大概率低于7.30个百分点。
不过伍超明预计下半年工业利润改善力度或有限，不排除单月增速再度回落。随着企业复工复产有序推进，加上助企纾困等逆周期政策持续显效，短期内工业企业盈利有望继续填坑修复。国内消费恢复疲弱，加上房地产市场投资、销售仍处在深度负增长区间，将制约工业生产回升高度，不利于利润大幅改善。
随着海外需求明显放缓，加上未来工业品出厂价格（PPI）翘尾因素下降，预计PPI对工业利润的支撑将继续减弱。无论从价格指标还是上一轮补库存时长看，工业企业大概率已启动新一轮去库存周期，将对工业利润形成拖累。
