出货量份额跻身全球前五 华米（ZEPP.US）自主品牌2022年继续“狂奔”
从萌新到行业大佬，华米科技（ZEPP.US）仅用了7年时间，市场份额从无到有一路狂奔，截至2021年12月31日，华米智能设备的全球累计出货量突破两亿台。
智通财经APP了解到，3月17日，华米科技发布2021年Q4及全年业绩，Q4实现收入16.62亿元，净利润0.36亿元，全年收入62.50亿元，经调整净利润2.21亿元。其中，自有品牌表现强劲，2021年，华米旗下自主品牌Amazfit和Zepp出货量增长达59.6%，收入增长达45.8%，在不利的经营环境下已超市场预期。
公司创始人、董事长兼CEO黄汪表示，尽管目前全球的宏观环境充满挑战，但Amazfit和Zepp的产品出货量在第四季度及全年仍实现了稳定增长，这表明两大品牌的全球影响力正日益扩大。
业绩稳健，自主品牌大放异彩
2021年，华米科技业绩可圈可点。按季度看，前三季度营收保持小幅增长，但Q4则主要受到供应链及经营环境影响，导致出货量有所下滑，拖累全年，但拉长周期看，该公司业绩韧性强劲，公司近五年收入保持稳建的增长水平，复合增长率为32.16%。
华米的业绩韧性在于产品结构的战略调整，2015年战略性发展自主品牌，目前已拥有Amazfit及Zepp两个自主品牌，且每年出货量保持较高的增长水平。2021年Q4，Amazfit和Zepp的产品出货量逆势增长14.3%，贡献了46.5%的收入和超过一半的毛利润。
2021年两大自主品牌出货量增长近60%，贡献连年提升，而单价水平要高于小米品牌，带动整体单价提升，2021年平均出货单价173.6元，较2019年提升了26.35%。
华米打造的自主品牌主要针对海外市场，对新兴国家的渗透率不断提升。根据IDC可穿戴设备报告显示，Q4华米Amazfit和Zepp成人手表出货量在巴西、土耳其、意大利、印尼、西班牙、俄罗斯等多个国家位居市场前三，全年累计出货量位居全球第五。
在盈利水平上，2021年，该公司毛利率为20.9%，同比提升0.2个百分点，经调整的净利率3.54%，主要为公司三项费用（销售、管理及研发）合计为19.38%，同比提升。该公司期间加大了对自主品牌的营销推广力度，销售费用增长22%，较自主品牌收入增速低23.8个百分点，营销效果理想。
实际上，华米自主品牌产品的成功，很大程度上取决于该公司重视研发投入，并在产业链上游布局，打造对智能硬件核心部件的掌控，降低外部依赖，从而控制产品定价权及市场主导权，并和竞品产生差异化的优势。在业务战略上，以科技连接健康，从智能硬件生态出发，到数据生态再到健康生态完整布局。
加大研发，产品不断迭代
研发是华米自成立以来特有的基因，2021年研发投入5.15亿元，研发费用率8.24%，按年保持持续提升态势，近五年复合增长率35.23%，基本跟收入同步，且目前已经申请超过1000项专利，其中发明专利接近一半。
2021年7月，华米科技举办Next Beat大会，发布了新一代智能可穿戴芯片“黄山2S”、专注于健康的原生智能手表操作系统Zepp OS、30秒一键监测的Pump Beats血压引擎，以及极具创新性的便携式MRI核磁共振技术。硬件产业链覆盖，软件控制核心技术，该公司通过加大研发与技术投入，持续完善产品结构。
该公司也打造自身特色独有的腕上产品体系，2021年，发布了户外智能手表Amazfit T-rex Pro，支持4G独立通话的Amazfit GTR 2 eSIM版，以及具有运动心率监测、颈椎保护、听力健康、降噪等功能的真无线耳机Amazfit PowerBuds Pro，推出首款主打健康的快乐鸭儿童健康手表，并迭代了深受消费者喜爱的都市时尚Amazfit GT3系列。
去年11 月份该公司正式在 Amazfit GTR 3 Pro上线血压筛查研究项目。该项目由国内知名三甲医院北京大学第一医院发起，武汉大学人民医院、上海市第十人民医院联合开展，将通过 Amazfit GTR 3 Pro搭载的PumpBeats血压监测引擎，对受试者进行血压筛查。今年1月，该项目上线“夜间血压筛查”功能，通过夜间睡眠监测与被动血压监测的结合，进一步提升血压健康筛查的效率。
华米产品海外市场卖的好，不仅是销售渠道做得好，产品过硬起到决定性作用。不管是运动系列、健康系列还是都市时尚系列等，产品所用传感器、算法、操作系统均为自研，这是区别于竞品最大差异化的地方，同时还在售价上给予更高的性价比。此外，该公司与小米正积极探索新产品的开发，其中最新一代小米手环7预计将于2022年内推出。
市值低估，派息回购表明信心
华米根据业务生态战略方向进行投资及并购活动，通过对优质公司的投资，不断完善健康生态体系成员。如在2021年1月领投了医疗影像公司Promaxo，Promaxo旨在开发以患者为中心的便携式MRI设备和机器人平台，以及收购A股创业板公司亿通科技29.99%的股权，成为控股股东。
近日前，亿通科技发布年报显示，2021年收入同比大幅增长206.83%，充分展现了华米的战略眼光。此外，亿通聘请了小米创始团队成员孙鹏担任公司总经理，据了解，孙鹏在操作系统、IoT等领域拥有资深的专业背景和丰富管理经验，加入亿通后将有助于引领公司实现新的业务突破和增长。
实际上，A股及美股是华米两个重要的资本运作的平台，在布局健康生态产业链上，投融资处于有利地位。截止2021年12月，该公司账上现金14.68亿元，短期投并购资金较为充裕，长期而言，仍可充分利用两大平台为股债融资提供便利。不过美股市场投融资环境并不好，主要为中概股监管问题。
今年3月10日，美国证监会（SEC）公开将5家在美上市的中国公司列进了《外国公司问责法案》清单，导致中概股全面大跌，但之后中国监管层有意加强和美国方面的合作，包括审计底稿问题，目前也正在朝良性方向发展。3月16日，监管层发话维护资本市场稳定，当晚，中概股应声而涨，纳斯达克中国金龙指数收涨近33%。
目前，华米科技市值已经破净，PB值仅为0.41倍，明显是被严重低估的。公司宣布将派发特别现金股息，每股普通股0.025美元或每份美国存托凭证0.1美元回馈股东，这是成长股里面少有派发股息的，实际上的股息率比美国国债的收益率还高。此外，公司持续回购股份，表明对公司发展的信心。
2022年，华米能否保持业绩长青，并在健康生态产业链布局上持续突破，值得期待。
