天风证券:予特步国际(01368)“买入”评级 2022年收入预期乐观

美股新闻 2年前 (2022) 123meigu
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天风证券:予特步国际(01368)“买入”评级 2022年收入预期乐观
© Reuters. 天风证券:予特步国际(01368)“买入”评级 2022年收入预期乐观

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告,予特步国际(01368)“买入”评级,预计FY21-23年收入为109/129/160亿人民币;归母净利为8.8/11.3/14.2亿;对应PE为31x/25x/19x。在中国内地稳定的经济基础以及体育用品行业市场需求旺盛情况下,特步多品牌战略可进一步利用这些优势,充分迎合从大众市场到高端客户群,并满足从专业运动服到运动休闲产品的不同需求。公司有信心实现长期可持续增长,并依靠稳健战略提升市场份额,特步5年规划特步主品牌2025年收入达人民币200亿元,新品牌2025年收入达人民币40亿元。

天风证券主要观点如下:

经渠道调研,该行预计特步主品牌1月以来线下规模增长30%高段且后半月预期继续提速,部分因素或系22年春节提前,带动销售旺季提前等原因所致。1月全国平均折扣保持在8折左右高位,结合22年目前三次订货会情况,该行预计22年规模增长将达30%以上。

鞋产品增速高于服装,跑鞋、篮球鞋等品类贡献突出。

预计2021年以来商品贡献中鞋类表现突出,增速高于服装。其中代言人林书豪重返CBA联赛拉动篮球品类增长;伴随冬季来临毛绒棉鞋订货占比提升,销售折扣表现领先;以跑鞋破圈带动鞋类矩阵多点开花。

新品开发ASP结构性提升,三四线区域保持价格带优势。

产品开发拉宽SKU结构,全国范围内提价趋势明显,高价产品为进驻一二线城市打下基础。同时,在三四线城市等原优势区域则保持价格带优势,稳定核心性价比市场。新厂牌XDNA售价较原产品系列高30%-50%,为高线城市储备高势能产品;特步大众与高端兼备吊牌稳步增长,譬如特步第一双动力巢跑鞋售价369元,目前接近500元;160系列顶级产品售价1199元占领用户心智打造锚点,后续推出260X定价699元覆盖中端市场,预计22年ASP继续增长5%-10%。

重启高质量渠道扩张,加速一二线布局,提升店效及品牌升量。

21H2特步重启开店,预计22年新增门店200-300家,平均面积200平以上,以大店带动店效提升,截至21H1特步九代店超过400家,提升顾客体验和店效。另一方面,加码一二线城市布局,新增门店侧重高线城市,同时或积极寻求合作伙伴赋能发展,渠道质量大幅提升,店均面积增长30-40平米,坪效稳定前提下带动店效提升。

持续做深跑鞋标签,品牌产品运营红利持续积累释放。

2015年特步启动三年转型,产品突破是核心;借助160x竞速跑鞋推出及认可,特步联手中国田协推出“国人竞速”计划;目前拥有约100万名会员特跑族,已形成以跑步俱乐部、特跑族、321跑步节为闭环的跑者服务矩阵;预计到2025年,特步特跑族会员计划增加到450万人。会员销售占比增加,复购率行业领先。区域内下达会员新增与复购指标,通过定期回访赠券、年终促销活动优先享福利、线上商城内购等会员活动,助推客群粘性增加,活动关注度高,转化率连带率高。

版权声明:123meigu 发表于 1月 21, 2022 3:02 上午。
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