西南证券2022年度策略会:看好消费复苏,建议超配权益资产,关注高景气和困境反转赛道

美股新闻 3年前 (2021) 123meigu
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西南证券2022年度策略会:看好消费复苏,建议超配权益资产,关注高景气和困境反转赛道
© Reuters. 西南证券2022年度策略会:看好消费复苏,建议超配权益资产,关注高景气和困境反转赛道

财联社(上海,记者 刘超凤)讯,2021年12月29日,西南证券举办“2022年度线上投资策略报告会”。

西南证券宏观首席分析师叶凡表示,2022年中国GDP增速有望达到5.5%左右,同比增速前低后高;流动性方面,预计2022年仍将保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,上半年较下半年宽松弹性或将更大。

看好消费复苏,叶凡表示,“2022年疫后开放将成为全球的大势所趋,前期被压抑的消费意愿将部分兑现,房价对消费拖累继续减弱。”海外复苏持续,黄金、美元上行动力趋弱,持低配看法;大宗商品方面,预计将延续震荡分化格局;大类资产配置上,采取N+1的多元配置策略,全年超配权益类资产。

行业投资策略方面,西南证券策略首席分析师朱斌建议重点关注两个方向,一是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道,包括军工、新能源(新能源车、光伏、新能源、能源系统等)、半导体、物联网等;二是关注困境反转赛道,包括商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块,一旦周期向上股价将弹性十足。

流动性合理宽裕,看好消费复苏

西南证券宏观首席分析师叶凡表示,“十四五”时期,我国年均潜在经济增长率处于5%到6%区间,潜在经济增长率较“十三五”时期下行,2022年国内外不确定因素较多,结构性、周期性风险显现,增速目标设定上或将围绕潜在增长率的偏下区间,实际运行中有望达到5.5%左右,同比增速前低后高。

2022年需关注投资结构变化,三大投资中,制造业投资依然会保持较快增长,基建投资增速值得期待,房地产投资将为经济增长做出一定正向贡献,预计固定资产投资增速约为6.8%左右;进、出口增速或都将出现较为明显的回落。

流动性方面,美联储加息进程对国内影响可控,预计2022年仍将保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,上半年较下半年宽松弹性或将更大。

从消费端看,2022年疫后开放将成为全球的大势所趋,前期被压抑的消费意愿将部分兑现,房价对消费拖累继续减弱,中低收入人群的边际消费倾向较高,叠加扩内需政策和价格因素,2022年消费有望加快恢复。

从国际贸易来看,2022年,全球逐步走向正常化,我国在全球贸易中的占比将向疫情前回归,叠加2021年的高基数,2022年进、出口增速都将出现明显回落。从通胀来看,2022年上游向下游的传导将有所加快,CPI上行、PPI趋于回落,剪刀差收敛。

从大类资产配置角度来看,2022年全球央行政策转向或开启,并需防范全球债务问题带来的潜在风险。建议采取N+1的多元配置策略,全年超配权益类资产,同时分阶段动态调整。从机会关注度来看,权益类资产>债市>黄金>实物资产> 汇市。

在热点投资领域方面,叶凡表示,“双碳”目标下新能源行业已进入加速发展期,建议重点关注氢能等;大趋势上,制造业向高端化、智能化、绿色化发展,重点关注与数字化、智能化相关的制造业;随着粮食安全的战略地位不断提升,对于亩产量的要求也将提高,建议重点关注种业、智慧农业。

关注高景气和困境反转赛道

2022年的A股市场的分化预计将加剧,风险与机遇并存。存在着两大不确定因素:一是疫情的反复;二是人口负增长下的地产下行风险持续暴露。

西南证券策略首席分析师朱斌表示,受到疫情冲击、人口负增长、劳动生产率提升放缓等影响,中国经济潜在增速逐步降低,2022年一季度经济增速预计在3%左右,之后有望逐季提升,全年预计增速在5%左右。

消费方面,在疫情的反复冲击下,消费难有持续复苏,估计2022年社会消费品零售总额名义增速可能仅能维持在7%左右;但仍有结构性机会。

出口方面,由于2021年出口高基数,2022年增速有下行压力,但海外生产体系迟迟难以恢复,预计2022年出口增速或降至4.5%左右,呈现前高后低态势。

从流动性来看,上半年流动性仍然将维持较为宽松的格局,下半年可能边际收紧。

朱斌表示,从A股的资金供给状况来看,最宽裕的时期已经过去。公募基金发行份额高点基本略提前于市场高点,当前已经明显回落。2022年预计人民币汇率将有贬值压力,北上资金的边际净流入或将放缓。

在行业投资策略方面,朱斌建议重点关注两个方向,一是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道,包括军工、新能源(新能源车、光伏、新能源、能源系统等)、半导体、物联网等。这些板块具备长期逻辑,在今后相当长时期内仍然将保持高增长,当前估值略低于增速或者与增速相匹配。

二是关注困境反转赛道,包括商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块。这些板块当前处于周期底部,最困难的时候,股价也在相当程度上反映了这些困境,一旦周期向上股价将弹性十足。

此外,还可以关注一些产业安全领域,如信息安全、种业安全等以及产业周期开始向上的消费电子等。

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