十大券商策略:年末博弈加剧跨年行情能否继续?聚焦这几大投资主线

美股新闻 3年前 (2021) 123meigu
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十大券商策略:年末博弈加剧跨年行情能否继续?聚焦这几大投资主线
© Reuters. 十大券商策略:年末博弈加剧跨年行情能否继续?聚焦这几大投资主线

财联社(上海,研究员 姚辉)讯,十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:

中信证券:年末博弈加剧 蓝筹渐入佳境

年末收官时点市场博弈将加剧,“高切低”交易步入中场,开年优质蓝筹将渐入佳境,建议紧扣两大主线,布局“三个低位”。首先,稳增长政策的接力正在进行中,形成合力仍需时间,预计四季度数据将显示国内经济明显修复的趋势,明年一季度数据将充分体现政策合力的效果,市场信心也将快速修复。其次,年末时点,无论是增量资金入场还是存量资金调仓,都将体现水往低处流的特征,“高切低”依然是阻力最小的交易方向,跨年的市场风格依然明显偏向大盘和低位蓝筹修复。最后,开年的银行信贷“开门红”有可能超预期,将确认信用周期修复的趋势;公募新发“开门红”令市场流动性更加充裕,预计2022年开年A股优质蓝筹行情将渐入佳境,建议紧扣稳增长政策落地和消费量价回升两大主线,并坚定围绕“三个低位”进行蓝筹品种的跨年布局。

建议重点关注:❶基本面预期仍处于低位的品种,重点关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造,如汽车零部件、电力设备等,逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业,如白酒、食品、疫苗等;❷估值仍处于相对低位的品种,关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业,以及经历中概股冲击后的港股互联网龙头;❸调整后股价处于相对低位的高景气品种,如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及军工等。

华安证券:稳增长政策不断确认 将跨年行情进行到底

稳经济增长政策不断落地确认。风险偏好方面,政策积极提振跨年行情。流动性方面,四季度货币政策例会强调跨周期与逆周期相结合,总量和结构并重,总量宽松基调全面确认。

尽管景气赛道中的锂电整体弱势,市场有一定担忧,我们认为原因主要在于中央经济工作会议之后,有投资者向稳增长领域切换,但我们认为稳增长首要前提是流动性的宽松,货币政策四季度例会也基本确认总量宽松信号,因此,在流动性宽松背景下,成长风格弹性更大,有望进一步迎来估值的提升。因此,继续坚守偏积极的全面配置思路。一是坚守成长主线,短期在锂电调整阶段,应当聚焦赛道内部具有景气优势的细分环节,尤其是有望放量的环节,中长期在景气和政策的推动下,新能源车、光伏、风电、氢能、储能以及半导体产业链仍然是重要的配置方向;二是与稳增长相关的电力系统改造与新建、以及与政策前置发力的基础设施建设相关与建筑建材主线;三是消费方面主要关注涨价线条的食品饮料、农林牧渔;四是金融方向主要关注券商、地产。券商受益于持续高位的交易量,地产受益于并购贷的政策边际改善,叠加低估值,均是较为优质的配置型品种。

中金公司:勿悲观 “稳增长”继续发力

从历史经验来看,市场往往会在较为明确的政策落地或者前瞻指标明显改善时期,表现逐渐转向积极。我们认为未来短期“稳增长”政策有望逐步落地,中期来看,2022年中外增长与政策的周期再度反向、估值和流动性支持,产业升级等结构性趋势都有望支撑市场表现。

风格方面,此前赛道成长股由于涨幅较大、估值和预期都较高、整体机构仓位偏重,我们估计短期表现可能有所受抑,而“稳增长”政策相关的领域可能继续显现相对韧性。

配置继续向政策预期及中下游方向倾斜:1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链(建筑、建材、家电、家居、地产等)、潜在可能的消费支持领域、券商等;2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费,自下而上择股,包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等;3)短期可能受抑、中期关注高景气的制造方向,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体,依据产业链环节景气程度变迁而择股配置,特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。前述三个方向可能略有所重叠,其中第一个方向更偏阶段性、更需要关注政策节奏。

国泰君安:估值过高、交易拥挤板块 仍面临阶段性调整

近期市场高位波动,赚钱效应有所收窄,既表现在以创业板指为代表的宽基指数显著调整,也表现在周度层面仅三成数量个股录得上涨。调整与波动的背后主要在于:1)12月以来全面降准叠加1年期LPR调降,宽松预期阶段性兑现;2)海外加息预期抬升,全球通胀与疫情扩散形成困境交汇;3)“打假”外资等阶段性因素,给交易拥挤、估值较高的新能源等成长板块带来较大压力。撇开扰动,新的动能仍在酝酿,“政策底→估值底→盈利底”的传导链条将接力进行。展望后市,我们维持“躁动并非一蹴而就”的判断,认为本轮跨年攻势的节奏更偏温和。随着2022年一季度稳增长具体政策的渐次落地,以及宽松预期再次打开想象空间,跨年行情仍将进一步演绎。

从中央经济工作会议来看,下一阶段政策核心边际剑指稳经济,按照稳增长的发力先后顺序,叠加悲观预期的修正幅度,推荐:1)消费:加速迈出预期底部,推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、家电、家具以及社服/旅游等方向;2)金融:券商、银行;3)消费电子;4)基建:把握BIPV、电力运营等新基建重点,亦重视稳增长下传统基建的发力。

华西证券:坚定信心 结构性行情远未结束

从短期看,A股正蓄势待新年,准备迎接年初躁动行情。12月以来,以美国为首的西方国家货币政策走向收紧,叠加变异毒株的扩散,全球市场出现一定波动;同时年底机构资金博弈升温下,A股板块轮动加剧。国内外政策走向不同,在“稳增长”政策的偏暖期,下阶段货币政策会更加主动有为,市场流动性维持充裕,年初信贷投放有望加快,同时MLF降息的概率也在提升。在市场震荡的大环境下,可逢低布局春季躁动方向,偏向消费成长。具体到行业配置上,三条投资主线:

1)成长板块,如新能源(车)(智能电网、储能、风能、光伏等)、电子产业链;2)“春节效应”,有一定涨价预期的白酒板块;3)受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块,个股上聚焦在市场份额提升的央企。

兴业证券:跨年行情并未结束 板块交替轮动中拾级而上

跨年行情将在市场“犹犹豫豫”、板块交替轮动中拾级而上。行情逻辑依旧成立,并在持续得到兑现、强化:1)12月20日1年期LPR降息5bp,12月25日央行四季度例会要求货币政策工具“更加主动有为,加大对实体经济的支持力度”、“增强信贷总量增长的稳定性”、“增强经济发展韧性,稳定宏观经济大盘”。经济下行压力下,近期决策层不断释放积极信号。不管是本次降息,还是此前的的降准、经济工作会议、政治局会议,都在不断验证我们一直强调的阶段性边际“宽信用”预期升温的判断。2)当前“稳增长”、“稳信用”已开始发力。11月社融增速回升,房贷投放、房企债券融资大幅超预期,与此同时,政府债券发行继续提速、财政存款下放明显加快。显示政策端“稳信用”、“稳增长”已开始提速加力。3)随着信用环境阶段性企稳、年底实物工作量投放,叠加岁末年初跨周期调节发力窗口,以及降息、降准等积极信号不断出现,市场对于稳增长、政策放松的预期将持续升温,阶段性市场进入一段宽货币同时阶段性边际“宽信用”的时间窗口,从而为跨年行情“保驾护航”。因此,守住颠簸,以长打短,跨年行情未完待续。

短期,一方面把握国有房企、券商等低估值修复的阶段性机会,另一方面以长打短、逢低布局“小高新”。长期,聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

西南证券:明年一季度市场有望展开新一轮上涨行情

当前,市场处于业绩真空期、经济下行期、疫情反复期的三期叠加时期。从经济状况来看,当前经济依然处于下行期,房地产行业的风险尚未释放完毕,外贸也存在不确定性。从疫情来看,拜最新变异毒株Omicron所赐,全球每日新冠确诊人数创出历史新高,新冠疫情仍然在激烈蔓延中。我们预计,明年一季度在业绩展望更新、政策放松的刺激下,市场有望展开新一轮上涨行情。

从投资策略来看,我们认为有两大方向可以关注,主要是高成长板块和困境反转板块。其一,是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道。包括军工、新能源(新能源车、光伏、新能源、能源系统等)、半导体、物联网等,这些板块具备长期逻辑,在今后相当长时期内仍然将保持高增长,明年一季度市场开始新的业绩预期时,预计相关板块将迎来新一轮上行期。其二,是困境反转赛道。包括商贸旅游、猪周期、船舶制造、创新药等板块,这些板块当前处于周期底部,最困难的时候,股价也在相当程度上反映了这些困境,一旦周期向上股价弹性十足。此外,还可以关注一些产业安全领域,如信息安全、种业安全等;产业周期开始向上的消费电子等。

山西证券:建议关注避险属性强、性价比优的必选消费板块

在基本面较稳定的背景之下,疫后我国国内资本市场的吸引力持续走强,短期情绪变化带来的波动难改长期资金入市趋势,A股市场量能有望持续放大。同时,在盈利下行预期之下,A股整体趋势性上升动能不足,但结构性机会仍存,投资逻辑坚守具有政策及产业逻辑支撑的高景气赛道及避险属性较强的低位反转方向。

行业方面,(1)关注避险属性较强的必选消费板块及耐用品消费板块机会。(2)“能源转型”政策提振之下的风电板块有望维持高景气,建议关注技术优势明显的龙头标的。(3)新能源板块长期向好趋势不改,但在经历了长期冲高及产业发展加速的背景之下,技术革新带来的利空信息或会使估值较高的标的短期内产生较大抛压,建议合理控制仓位。

信达证券:调风格 但不着急离场

最近两周的调整,并不是由于交易拥挤(市场各板块的涨跌偏差不大、换手率也不是很极端),也不是来自盈利和经济预期的恶化。从商品高频价格、经济预期、政策预期来看,很多经济相关性高的板块,基本面预期是有小幅改善的。最近两周的调整,可能主要源自于投资者调风格带来的市场波动。最近1个月,能够明显观察到,几乎大部分领涨的行业大多是今年整体表现偏弱的板块,比如食品饮料、养殖、传媒等,相比之前的半导体、新能源、资源品等,估值修复的成分更大一点。这种逻辑的变化,意味着最近1个月赚钱的投资者和3-10月赚钱的投资者,投资理念、选股思路完全不同,也导致了赚钱效应的集聚性不够强,从而导致了最近两周市场的调整。但是考虑到,整体的资金和盈利格局并没有出现问题,对跨年行情的大逻辑不会有影响。

近期市场选股逻辑仍然沿着估值修复展开,有两条主线:一是消费板块的技术性反弹,除了近1个季度持续反弹的食品饮料、农林牧渔之外,受疫情压制时间较长,前期调整幅度较大的旅游、酒店,以及商贸零售在12月开始轮流表现。二是稳增长相关板块的估值修复,房地产产业链(地产、建材等)也有表现。由于现在是业绩真空期、我们对2022年全年的业绩展望偏谨慎,我们认为估值修复将会是跨年前后最核心的选股逻辑。配置建议:(1)军工、酒店、航空等行业供需周期独立,2022年可以全年关注。(2)金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守,稳增长力度未来半年会逐渐加强,可以超配半年;(3)食品饮料、家电、计算机、传媒等今年表现较差的板块,处在季度性反弹的过程中。

浙商证券:春季躁动仍然值得期待

近期市场调整的原因在于,岁末年初抱团板块的持仓再均衡。换言之,近期市场调整的关键驱动,并非系统风险,而是结构切换。展望2022年,从权益类基金收益率的角度,预计将比2021年更好。以1-2周维度看,我们认为市场仍处在抱团再均衡和结构优化的窗口期。经历抱团板块再均衡后,从1月中下旬开始,我们认为市场将进入春季躁动窗口期。其一,宏观层面,随着宽信用推进,市场对流动性宽松预期有望进一步强化;其二,中观层面,年报预告开始陆续披露,继而使得成长新风口清晰化。

展望2022年,我们建议关注三条配置线索,科创板、通胀链、稳增长链。其一,重视以科创板为代表的新风口,产业重视半导体(模拟设计、材料)、国防装备(整机厂、航空发动机)和消费电子(汽车电子、元宇宙);其二,关注通胀链的困境反转机会,产业关注农业(种子、生猪)、大众消费(食品);其三,关注稳增长链的成长机会,产业关注房地产、银行、家电、家居等优质龙头。

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