© Reuters. 港股“拂晓临近”？万家基金刘宏达： 看好港股互联网、消费和医药
财联社（上海，记者 韩理）讯，2020年底，长期低迷的恒生指数迎来南下资金的加持，恒生指数一度突破三万点，南下争夺定价权的呼声再次响起，更刺激港新发港股基金。Choice数据显示，2021年至今，全市场共发行涉港股投资基金超过百只。
然而满盈的预期与资金未能令港股行情持久。截至12月20日，恒生综合指数年内下跌幅度达到16.47%，部分中概科技股出现腰斩。
港股何时会出现买入良机？近日，万家港股通精选混合拟任基金经理刘宏达在接受财联社采访时表示，目前港股处在黎明前最后的黑暗中，市场存在超跌反弹潜力，同时刘宏达比较看好互联网VR、AR前景，并认为在2021年受到政策影响和基数效应出现大跌的行业有望出现良机。
港股“拂晓临近” ，配置价值显现
“黎明前的黑暗，这个黑暗特别黑，但这也意味着拂晓近在眼前。”刘宏达在被问及目前对港股的看法时如是表示。“我经历了港股的四轮熊市。按照历史经验来看，现在布局港股确实是一个好的时点。当港股出现比较大的跌幅，从最高点跌下来来，跌幅在25%左右时买入港股，并持有一年，可以获得可观的绝对回报。”
在刘宏达看来，今年港股高开低走主要是因为A股2020年中估值水位偏高冲击港股洼地造成的。但他也表示，这样的行情往往是“最后一波”。
“比如你是重仓消费行业的基金经理，一直关注消费，突然有一天有人和你说煤炭板块估值便宜。但其实煤炭那时候肯定不便宜了，只是相比横向对比消费便宜。”刘宏达解释道。
与此同时，对于内资房企、互联网企业偏多的港股市场来说，2021年政策变化也被认为是恒生指数萧条的原因。不过对于政策环境对市场的影响，刘宏达认为，情绪面与基本面的悲观共振才是港股2021年不佳表现的核心。
刘宏达表示：“去年疫情，互联网公司享受了线上化的红利，一些公司甚至涨了五到十倍。而今年在高基数的影响下增速势必不及去年，所以哪怕没有政策影响，这些公司的股价都可能会面临压力。”
对于未来港股投资的机遇，刘宏达认为国内宏观政策的逆周期调节将对港股反弹起到号角作用。
“我觉得我们的逆周期政策值得期待，这个政策对于港股的提振作用很明显，很多公司的盈利状况都会跟着经济的复苏改善，港股现阶段的配置价值已经凸显出来。”
哪些行业会受益？
别人恐惧我贪婪——刘宏达在接受采访时用这句巴菲特的名言，描述目前港股的投资机会。
什么行业“黄金”最多？刘宏达主要锁定三大赛道：互联网，消费与医药。此外，他还表示，2021年受到疫情和房地产调控因素影响，部分行业市场预期被打压地很低。这些行业中的优质公司将有望首先出现机遇。
“信息化一定是越来越强的，大家在虚拟世界里的时间也会越来越长。而每一轮硬件革命都会带来一轮软件收入提升。”刘宏达表示，并举例了VR、AR行业的机会：“移动互联网到了一个瓶颈了，下一代就要看VR、AR；这是未来的趋势，但是具体进程还要看硬件更新的速度。”
而对于内资地产，刘宏达认为，一些公司已经跌到了“破产价值”，随着行业整合开始，一些公司将会借此壮大。
估值生态两极分化
谈到港股投资，A/H折价的话题往往很难绕开。Choice数据显示，截止12月9日，AH溢价率均值为118%，维持于历史高位附近，其中溢价率超过100%的A/H股达到66只，超过50%的有107只。
为何港股估值偏低？刘宏达从港股投资者结构，资金面情况等对A/H股的独特现象进行解释。
他表示：“港股市场是由外资主导的市场，比较重视长期，很多个股的估值采用的是现金流折现计价，港股的制造业和周期类企业估值比A股要便宜很多，因为周期未来现金流是不确定的；而制造业因为技术迭代很快，公司较难维持长期的高ROE。”
事实上，虽然周期制造业个股估值普遍偏低，但新经济企业往往可以在港股享受非常高的估值。
而在刘宏达看来，港股市场两极分化，快涨快跌的特征主要是由其资金结构决定的。
“公司在变差的时候很少有估值锚，跌的时候会跌的很便宜。这是由资金结构决定的，好的时候众星捧月让股价打得很高；差的时候会越卖越跌，越跌越卖，这造成一家公司在一个经营周期里波动很大。”
波动偏大时，如何选择布局时机，刘宏达认为，由于基本面恶化时，估值的底部很难寻找，所以港股大部分是右侧布局，只有一类公司可以适合左侧布局，就是这些具有长期发展空间的行业里的绝对龙头公司。
