© Reuters. 券商一线调研淄博烧烤，真能烤出“出行链”投资机会？交易所火速跟上调研活动
财联社4月25日讯（记者 刘超凤 黄靖斯）“方桌火炉小马扎，露天碳烤半自助。”近期淄博烧烤火爆出圈，引得券商分析师火速调研出报告。
国泰君安分析师组团前往热点一线的淄博，逛淄博烧烤一条街，调研酒店民宿入住率、烧烤消费实况。网上还流传某券商本周二的淄博调研活动，将重点调研“纯正淄博烧烤概念股”得利斯。此外，浙商证券、德邦证券的分析师则围绕“淄博烧烤”发布了相关研报。浙商证券建议关注出行链的投资机会，包括酒店、景区表演、餐饮等标的。国泰君安则看好烧烤场景在内的啤酒消费。
与此同时，市场对于“淄博烧烤”的认知并不同步。除了上述券商外，市场上多数研究所对此并没有过多关注。记者咨询了几家头部券商研究所，均未发布淄博烧烤相关研报，其中主要涉及到淄博烧烤相关标的不明确的原因。
值得注意的是，淄博烧烤的火速蹿红也引发了交易所的重视，相关调研和服务活动也快速跟上。4月18-19日，上交所开展调研淄博拟上市企业和重点上市后备企业活动；3月初，淄博市地方金融监管局一行拜访深交所，就加快企业上市进程、联合培育高质量上市资源、推动上市公司规范运作高质量发展等事宜进行汇报沟通。
“淄博烧烤”是否昙花一现？券商纷纷调研分析
“淄博烧烤”出圈，其背后究竟是一时的热度？还是报复性消费复苏的缩影？这是市场关注的焦点。券商研究所和分析师也纷纷“用脚投票”，为这一问题给出自己的答案。
目前来看，仅有浙商、国君、德邦等少数几家券商发表了“淄博烧烤”相关研报或调研结果。财联社记者也咨询了几家券商研究所，均未发布“淄博烧烤”相关研报，其中主要涉及到淄博烧烤相关标的不明确的原因。
浙商证券社服团队上周率先发布行业点评报告，浙商证券社服团队认为，淄博烧烤出圈并非个例，是国内高景气度出行产 业链中的缩影，五一酒店预订、景区客流量及本地生活平台有望持续超预期。
根据美团数据，截至 4 月 10 日，淄博五一 住宿预订数量较2019 年增长 800%，并带动山东青岛、威海、济南和烟台的住宿 预订数量突破全国前20，迎来客流高峰。其客流远远超过疫情前的消费热度。
上周末，国泰君安证券食品饮料行业首席分析师訾猛团队发布了《淄博烧烤体验纪实》，主要调研了当地烧烤消费等实际情况。据国君调研，淄博地区烧烤消费佐餐以青啤居多，主要涵盖8-12元价位带（青啤经典8元、白啤10元、1903 10元、纯生12元），本地人单人单次消费2-5瓶不等。
訾猛认为，随着五一出行高峰和烧烤等餐饮旺季的到来，叠加2023年气温可能创新高，预计包括烧烤场景在内的啤酒消费动销有望加速。
浙商证券分析师宁浮洁认为，作为疫情之后“出 行第一年”， 疫情三年积压的出游需求释放，泛出行行业有望受益休闲需求释放的强劲拉动， 建议积极关注出行链的投资机会，其中酒店行业预订量持续向好，看好酒店景气度投资机会、景区表演类、餐饮类标的。
网上流传了一份某家券商的山东调研行程，除了调研淄博上市公司外，还体验淄博烧烤。本次行程中，该券商将重点调研“纯正淄博烧烤概念股”得利斯。
得利斯是以生猪屠宰、冷却肉、低温肉制品、调理食品加工为主的大型食品专营企业，于2010年在深圳主板上市交易，总部位于山东省潍坊市， 2022年总营收为30.75亿元，其中冷却肉及冷冻肉收入占比52.01%。
瞄准淄博IPO后备军，交易所调研接踵而至
淄博烧烤火出圈，在券商分析师趋之若鹜的打卡探店外，为推动淄博更多优质企业登陆资本市场，交易所的调研也接踵而至。
4月18-19日，上交所受邀调研淄博拟上市企业和重点上市后备企业，为企业对接资本市场提供“面对面”指导服务。上交所一行先后实地走访了桓台县、临淄区等区县5家企业，了解企业经营状况、发展规划及上市进展等情况，结合全面注册制改革，向企业介绍资本市场改革形势和最新政策，并对企业上市规划、板块定位、生产经营、规范发展等方面具体问题给予针对性的指导，帮助企业梳理上市思路、坚定上市信心、加快上市进程。
淄博市地方金融局表示，将抢抓全面注册制改革机遇，拓展资本市场服务基地功能，深化与交易所合作交流，做实、做深交易所“在地化”服务工作，在服务指导、培育培训、资源链接等方面精准发力，全力打造企业全周期服务链条，推动更多优质企业登陆资本市场。
深交所方面也有相关动作。今年3月初，淄博市地方金融监管局主要负责人带队拜访深圳证券交易所，就加快企业上市进程、联合培育高质量上市资源、推动上市公司规范运作高质量发展、利用直接融资工具服务实体经济支持创新发展等事宜进行汇报沟通。
记者了解到，目前，淄博市有深交所上市公司20家、在审企业3家、在辅导企业6家，另有10余家企业正在推进到深交所上市工作。
深交所历来高度重视与淄博市战略合作关系，深交所淄博基地是交易所服务当地经济的重要抓手。淄博基地设立半年多来，在优质上市后备资源企业筛选、企业家资本意识培养、精准服务拟上市企业等方面发挥了积极作用。深交所表示，后续将持续加大对淄博的服务支持力度，在企业培育、上市公司合规经营、创新金融工具运用等方面持续加强合作，助力淄博高质量发展。
淄博烧烤的火速蹿红也引发交易所的重视，相关调研和服务活动也快速跟上。4月18-19日，上交所开展调研淄博拟上市企业和重点上市后备企业活动，为企业对接资本市场提供“面对面”指导服务；3月初，淄博市地方金融监管局一行拜访深交所，就加快企业上市进程、联合培育高质量上市资源、推动上市公司规范运作高质量发展等事宜进行汇报沟通。
淄博第三产业并不发达，关注城投债压力
仍需注意的是，淄博第三产业不算发达。“淄博烧烤”网红现象之所以出现，德邦证券固收首席分析师徐亮认为政府行为起到了核心作用，包括淄博政府想要发力服务业，促进美食经济的决心，以及地方政府对营商环境的重视、服务意识的改善等等。
但从产业结构来看，淄博是一个以重化工业为主导的城市，化工、纺织等传统产业占70%，而重化工业又占传统产业的70%。伴随着产业转型升级困难及落后产能的出清，淄博地区的经济增长乏力。
尤其是城投债的风险压力，是许多地方财政头顶的“紧箍咒”。2020年以来，淄博综合债务率快速提升，2021年随着平台发债规模明显提升，城投有息债务规模明显增加，2022年有所放缓。
从山东省内横向对比来看，目前山东省内威海、济南、潍坊的综合债务率较高，烟台、枣庄、菏泽和东营等地债务率相对低，淄博债务率在省内处于中等位置。
淄博的城投平台中，存续债规模较大的主体包括地市平台淄博城运（313亿元，规模最大；淄博唯一的AAA级平台）、地市开发区平台淄博高新城投（42亿元）和淄博高新（37亿元；AA+），区县平台包括临淄公有、张店国资，其余区县平台包括淄川区的般阳城资、桓台县的桓台县金海公有资产、博山区的博山公有等，评级均为AA，存续债规模在20亿元以下。
从收益率的角度来看，徐亮认为，张店国资和淄博城运认可度比淄博高新高，在市场下行区间收窄幅度更大，在市场上行区间，收益率上涨幅度相对淄博高新也更大。
